Rondas de inversión para startups
Te acompañamos en term sheet, pacto de socios, due diligence y cierre para proteger tu control y tu equity sin frenar la operación.
Hablemos de tu rondaUna ronda no se gana solo levantando dinero: se gana en la letra pequeña
Conseguir un inversor dispuesto a entrar es solo el principio. Lo que determina si esa ronda te beneficia a medio plazo —o te complica la vida en la siguiente— son las cláusulas concretas del term sheet y del pacto de socios: quién controla qué decisiones, qué pasa si hay una venta, cómo te diluyes en la siguiente ronda.
No prometemos cerrar tu ronda ni conseguirte inversores: eso depende de tu producto, tu equipo y el mercado. Lo que sí hacemos es asegurarnos de que, cuando la cierres, no hayas cedido más control o más equity del que realmente hacía falta.
En qué te acompañamos, fase por fase
Term sheet
Revisamos o redactamos el documento que fija las condiciones principales de la inversión. Muchas de sus cláusulas suelen ser no vinculantes, pero otras —confidencialidad, exclusividad, reparto de gastos— pueden serlo según cómo estén escritas. Te decimos cuáles son cuáles antes de que firmes.
Due diligence
Preparamos tu documentación para que la revisión legal, fiscal y societaria del inversor no encuentre sorpresas: contratos con clientes, cap table, propiedad intelectual, cumplimiento normativo.
Pacto de socios y acuerdo de inversión
Negociamos y redactamos el pacto de socios actualizado y el acuerdo de inversión, donde se fijan las cláusulas que de verdad importan a largo plazo.
Ampliación de capital y cierre notarial y registral
Coordinamos la ampliación de capital, la escritura ante notario y la inscripción en el Registro Mercantil, y actualizamos tu cap table tras el cierre.
Las cláusulas que deciden tu control y tu equity
Liquidation preference
Determina quién cobra primero, y cuánto, en una venta o liquidación antes de repartir el resto. Puede ser razonable o muy agresiva según cómo se pacte: no existe una versión "estándar" válida para cualquier ronda.
Anti-dilución
Protege al inversor si una ronda futura se hace a una valoración inferior, ajustando su precio de conversión. El mecanismo concreto (full ratchet, weighted average) cambia mucho el resultado para los fundadores.
Vesting de fundadores
Muchos inversores exigen que los fundadores consoliden su equity con el tiempo, no que lo tengan garantizado desde el primer día. Es una cláusula que conviene negociar con cabeza, no aceptar sin más.
Drag along y tag along
El drag along obliga a los socios minoritarios a vender si la mayoría acuerda una venta; el tag along les da derecho a sumarse en las mismas condiciones. Ambas cláusulas afectan a qué pasa el día que alguien quiere vender la empresa.
Derechos de información y materias reservadas
Definen qué información recibe el inversor y qué decisiones (materias reservadas) no puedes tomar sin su visto bueno. Un listado de materias reservadas demasiado amplio puede dejarte sin capacidad real de gestionar el día a día.
Con qué instrumento entra el dinero: equity, nota convertible o préstamo participativo
No toda ronda se cierra con entrada directa en el capital. Es habitual combinar equity con una nota convertible o un préstamo participativo, sobre todo en fases tempranas donde fijar una valoración exacta no siempre tiene sentido. Ningún instrumento es siempre mejor que otro: depende de tu fase, de a quién quieres dar entrada y de cuándo.
Si además tienes previsto incentivar a tu equipo con phantom shares o stock options, conviene coordinarlo con la ronda, no diseñarlo por separado.
La fiscalidad de la ronda: a mirar antes, no después
Una ronda mueve piezas fiscales distintas para la sociedad y para el inversor, y no se puede cerrar conclusiones sin analizar tu caso concreto: instrumento elegido, origen del inversor, y estructura societaria. Lo revisamos como parte del encaje fiscal de tu operación, no como un trámite aparte una vez ya está todo firmado.
¿Founder o inversor? De qué lado nos sentamos
Trabajamos representando tanto a founders como a inversores, aunque nunca a las dos partes de la misma operación a la vez. Entender bien qué le importa al otro lado de la mesa —qué cláusulas negocia siempre, dónde suele ceder— es precisamente lo que nos permite negociar con criterio, sea cual sea tu posición en la ronda.
Cómo trabajamos tu ronda
Preparación y revisión del term sheet
Revisamos el term sheet propuesto (o te ayudamos a prepararlo) y te señalamos qué cláusulas son negociables y cuáles conviene vigilar de cerca.
Negociación y documentación
Negociamos las cláusulas clave y redactamos el pacto de socios y el acuerdo de inversión definitivos, coordinados con el resto de tu documentación societaria.
Cierre y post-cierre
Coordinamos la firma, la ampliación de capital y la inscripción registral, y dejamos tu cap table y tu pacto de socios actualizados para la siguiente etapa.
Preguntas frecuentes
¿Es vinculante el term sheet que me ha propuesto el inversor?
Depende de cómo esté redactado. La mayoría de cláusulas económicas y de gobernanza suelen plantearse como no vinculantes, a expensas de los documentos definitivos. Pero es habitual que sí sean vinculantes cláusulas como la confidencialidad, la exclusividad (no negociar con otros durante un plazo) o el reparto de gastos. Hay que leer cada term sheet como lo que es, no dar por hecho que "como es un term sheet, no obliga a nada".
¿Qué es la liquidation preference y por qué me debería importar?
Es la cláusula que determina quién cobra primero, y cuánto, en una venta o liquidación de la empresa antes de repartir el resto proporcionalmente. Una liquidation preference mal calibrada puede dejar a los fundadores con muy poco incluso en una venta con buen precio. Se negocia caso por caso, no hay una versión "estándar" que sirva para cualquier ronda.
¿Qué diferencia hay entre entrar en la ronda con equity, nota convertible o préstamo participativo?
Con equity, el inversor entra directamente en el capital a la valoración pactada. Con una nota convertible, aplaza la entrada en capital a una ronda futura, con condiciones de conversión pactadas de antemano. Con un préstamo participativo, no hay entrada en capital: es financiación con su propio régimen. Cada instrumento tiene su lógica y no son intercambiables sin más.
¿Cuánto tarda en cerrarse una ronda de inversión?
Depende de la due diligence, de la complejidad de la negociación y de la disponibilidad de las partes para firmar. No dependen solo de nosotros los plazos: dependen también del inversor, de tu documentación previa y de cuántos puntos haya que negociar. No damos un plazo cerrado sin conocer tu caso.
¿Trabajáis para founders o para inversores?
Trabajamos para ambos lados, aunque no en la misma operación a la vez. Conocer bien los intereses del otro lado de la mesa es precisamente lo que nos permite negociar con criterio cuando representamos al founder o cuando representamos al inversor.
¿Cuánto cuesta el acompañamiento legal de una ronda?
Depende del tamaño de la ronda, de la complejidad de la negociación y de si partimos de un term sheet ya propuesto o empezamos desde cero. Te damos un presupuesto cerrado tras revisar tu operación.
Hablemos de tu ronda
Term sheet, pacto de socios, due diligence o cierre: te acompañamos en la fase en la que estés para proteger tu control y tu equity.
¿Tienes un term sheet sobre la mesa? Lo revisamos antes de que firmes.
Agenda una llamadaServicios relacionados
Pactos de Socios
El pacto que se actualiza en cada ronda.
Nota Convertible y Préstamo Participativo
Instrumentos previos o alternativos a la ronda.
Phantom Shares y Stock Options
Incentivos al equipo coordinados con tu ronda.
Fiscalidad para Startups
El encaje fiscal de tu operación, antes de firmar.
Constitución de Sociedades
Estatutos preparados desde el inicio para futuras rondas.
Asesoría Legal para Startups
Acompañamiento legal integral en cada etapa.
Registro de Marca para Startups
Llega a la due diligence con tu marca ordenada.
Due Diligence Legal
Prepara tu documentación antes de que el inversor la revise.
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